FXは外貨MMFの代わりになるか

ゼロ金利解除後、日本円の短期金利は0.5%に上昇しています。

ゼロ金利時代であれば、外貨MMFを購入する代わりにFXで外貨を買い持ちし、買いスワップを受け取ったほうが、為替手数料の点でも利回りの点でも有利でした。短期金利が0.5%まで上昇した現在は、買いスワップが0.5%分低下しているので、単純にFXで買い持ちしただけでは、利回りの点で不利です。

0.5%分を取り戻すには、FXでレバレッジをかけて、残りのお金を日本円の短期金利におおむね連動するMRFや (国内) MMFで運用する必要があります。たとえば100万円の投資をする場合、10万円を保証金にしてレバレッジ10倍で100万円分の外貨を買い、残りの90万円でMRFを買う (証券口座に入れる) といった具合です。

現時点での、各社の外貨MMFの年換算利回りと、外為ドットコムでのFXの買いスワップの年換算利回り、FX(10%)+野村MRF(90%)で運用した場合の年換算利回りを、調査、計算してみました。

通貨	野村	日興	大和	FX	FX+ MRF
米ドル	1.980%	2.044%	2.024%	2.111%	2.461%
ユーロ	3.461%	3.556%	3.531%	3.339%	3.689%
ポンド	4.502%	--	--	4.370%	4.720%
豪ドル	6.695%	6.721%	6.792%	6.332%	6.6821%
NZドル	7.917%	7.930%	7.951%	7.796%	8.1461%
(MRF)	0.389%	0.350%	0.405%	--	--
(MMF)	0.527%	0.475%	0.551%	--	--

オーストラリアドルを除くと、FX+MRFのほうがまだ有利なようです。購入時および解約時にかかる為替手数料も、FXが有利です。ただし、外貨MMFは為替差益が非課税なのに対して、FXは利益全体が総合課税されます (税制はコロコロ変わりますが)。一方、外貨MMFは毎月の分配金に課税されるのに対して、FXのスワップは (スワップの扱いによっては) 精算時まで課税を引き延ばせます。また、FXは取引業者の信用リスクが外貨MMFに比べて若干高いように感じるので、そのあたりを総合的にどう見るかによって、外貨MMFとFXを使い分けるべきだと思います。